Según un nuevo informe de Moody’s Investors Service, los soberanos de América Latina seguirán experimentando un deterioro de su perfil fiscal en los próximos dos años luego de varios choques ocurridos en 2015-16 que debilitaron las perspectivas de crecimiento y empeoraron los indicadores de deuda soberana en toda la región.
“Prevemos que el empeoramiento de la deuda y la carga de intereses limitarán la capacidad de los soberanos de América Latina para responder ante posibles nuevos choques a medida que pierden espacio fiscal”, sostiene Renzo Merino, Assistant Vice President de Moody’s.
“Estimamos que los niveles de deuda sean en promedio nueve puntos porcentuales del PIB más altos en 2018-19 que en 2013-14, mientras que los pagos de intereses consumirán dos puntos porcentuales adicionales de los ingresos”.
Los gobiernos que habrán experimentado los mayores aumentos de su carga de deudas para 2019 son Brasil, Ecuador y Argentina. Los que habrán tenido el mayor incremento de su carga de intereses son Colombia, Argentina y Ecuador.
Además, debido a sus indicadores de deuda esperados, Moody’s llega a la conclusión de que Brasil, Colombia y Costa Rica son los gobiernos con el menor espacio fiscal relativo de la región. Paraguay, Chile y Perú también habrán experimentado un deterioro de sus índices de deuda para 2019, aunque siguen conservando niveles relativamente altos de espacio fiscal.
El aumento de la carga de intereses —índice de pago de intereses a ingresos gubernamentales— se ha debido principalmente a una disminución de los ingresos, lo cual refleja un menor ingreso relacionado con materias primas. Si bien varios gobiernos han implementado medidas para incrementar los ingresos fiscales, existe un riesgo de mayor deterioración relacionado con mayores costos de financiamiento como resultado de la normalización de las condiciones de política monetaria en países desarrollados en los próximos años, lo cual revertiría la disminución del costo de la deuda que se produjo hasta 2016.
En años anteriores, los gobiernos de América Latina pudieron acceder a los mercados internacionales para refinanciar deudas contraídas durante la pasada década o déficits financieros en un entorno de bajas tasas de interés. Sin embargo, Moody’s espera que, a medida que la deuda siga acumulándose en los próximos dos años y las
tasas de interés aumenten en todo el mundo, el costo de la deuda de los gobiernos comenzará a aumentar nuevamente, aunque a niveles más bajos que la última década.
Los esfuerzos de consolidación fiscal serán clave para detener el deterioro de los indicadores de deuda del gobierno en toda la región y apoyar la calidad crediticia de los soberanos. Si bien la mayoría de los gobiernos se han centrado en medidas para mejorar los ingresos, abordar la rigidez del gasto y contener el crecimiento del gasto total siguen siendo desafíos que deben ser afrontados efectivamente.
Fuente: Estrategia